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DeFi借贷用户的达摩克利斯之剑:协议的清算机制

2021-04-23 06:50 来源:未知

据说现在币圈最稳的赚钱方法是零撸和白嫖。零撸经常要付出大量劳动,而单币池子白嫖香到不行:把币存进挖矿池子里,啥都不用做,等待挖矿产出就是收钱,几乎毫无风险,跟“睡觉赚钱”没两样!

币世界-DeFi借贷用户的达摩克利斯之剑:协议的清算机制

借贷协议中超高的存款利息

是不是跟前些年那些走路赚钱、刷视频赚钱的味道有点像?是的,哪能有这么好的事呢。

除开智能合约的代码风险,多数情况下会开启单币池白嫖的项目并不多。其次所谓挖矿产出的币,最后你是需要卖给别人才能变现,赚别人手里的钱,而不是凭空生出。这意味着如果没有人购买,你挖到的矿与空气无异。

但并不是所有的单币质押都在挖空气,因为它还有更实际、稳定的收益产生方式:借给别人吃利息。利息的存在是有经济学原理的,放贷人将钱外借,不仅冒着收不回的风险,还放弃了在外借期间,自己用钱去赚更多钱,或者享受生活的机会,因而利息是合理的且一直存在。

DeFi世界里能给我们带来利息收益的是借贷协议,类似现实世界里的银行,吸收存款,发放贷款,存款人吃利息,贷款人付利息。

借贷协议吃利息的风险

由于利息计算方式的不同和目前DeFi的火热态势,借贷协议里的利息远高于传统银行:需求多的稳定币借贷,高的时候年利息可以达到80%,而平常状态,也能维持在20%左右。这几乎无风险的超高利息,让圈外投资者都大量买入USDT等稳定币来理财,香到不行,还出现了“这就是DeFi对普通人的意义“的说法。

没风险是不存在的。智能合约的风险是一方面,更难把握的风险在于——”清算“。

币世界-DeFi借贷用户的达摩克利斯之剑:协议的清算机制

加密市场在上周日遭遇大跳水,几乎全线下跌近20%,DeBank的数据显示,这一天,全网借贷协议过去 24 小时清算量达到4500万美金,其中AAVE、Venus、Compound位列前三。值得一提的是,Flux借贷协议在这天的大瀑布下0清算。

清算是啥?

当前主流的DeFi协议都是抵押借贷,用户存入某些资产用作抵押之后,才可以进行贷款,这与现实中大家会抵押车、房等获取资金一样。通过这样的操作,用户可以在不卖掉所持币种的情况下,获得更多的资金去投资,代价是相应的借款利息,应用得当会是投资者在牛市中非常有力的辅助工具。

在 DeFi抵押借贷协议中,当抵押存款价值超过借款价值,借贷协议运转良好,使借款人可以获得流动资金,同时无须出售其存入协议的资产。然而,当抵押存款价值下降,或者借款价值升高时,借款人会有动机逃避还款,这有可能让存借双方都陷入困境。

币世界-DeFi借贷用户的达摩克利斯之剑:协议的清算机制

所以有了清算,即在你的抵押资产不足以覆盖你的借款时,引发的一个操作,清算会导致存款的抵押资产被其他人买走,并可能需要缴纳一定的罚金。传统金融由银行或者专业的清算机构进行检测和执行,而DeFi则由智能合约和清算人执行。

主流借贷协议清算区别

清算触发概率

触发DeFi清算的主要指标是存款总额和未偿还借款的比例,当未偿还的债务总额达到一定程度时,就会触发清算。

清算触发的比例会随着各个产品团队的设定不同。具体来说,会受到抵押资产的市场认可度、波动性、流动性和所在区块链网络的性能影响。

Maker DAO、AAVE、COMPOUND、VENUS与Flux的清算触发线如图。

币世界-DeFi借贷用户的达摩克利斯之剑:协议的清算机制

MakerDAO采用了一个让用户自行选择质押率和稳定费率组合的办法,但总体而言它的清算触发线是在较高的位置。Venus同样用了非常高的清算触发线。

Flux的清算触发线相比最低,只有抵押率低于110%才会触发清算,这对借贷用户更加友好,对极端行情的抵御能力更强。Flux相对统一的清算触发抵押率,也更利于用户了解自己的风险。

清算触发抵押率的区别,会在遇上极端行情时体现出来。假设Bob在以上项目中各存了100美金的ETH,并借出了50USDT,如果遇上ETH下跌20%的情况,则Bob在Maker DAO、Venus中的存款会被清算,Compound中的存款也接近清算,Flux和AAVE中的存款是相对安全的。

清算执行效率

链上手续费的高低和交易确认时间,会影响清算的进行。因为清算需要清算人发起交易,因此清算人需要支付链上交易的手续费,当获得的清算收益,低于手续费支出时,则不会有人进行这笔清算。这对整个平台是不利的。以太坊的手续费早已让普通用户无法忍受,BSC链上的Gas也在提高。

链上手续费影响清算人执行清算的积极性,这一点上,已经部署三链的Flux优势明显。比如在Conflux链上可以零手续费的在链上发起交易、调用合约。这个零手续费与Gas无关,是这个网络独有的手续费代付机制,Flux平台的清算者将没有”倒贴钱“的顾虑,能帮助Flux的整体运行更加安全平稳。

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左侧为Flux上的存款交易,手续费为0,右侧为Gas在47的低水平时一笔以太坊交易手续费,达到了12美金(以今年1月份时ETH价格计算)

Flux的借款用户也可以利用这个优势,链上快捷的交易确认和0手续费,让用户更有机会在行情进一步剧烈变化之前,完成还款或者增加抵押物的操作,从而避免清算带来的损失。

清算人收益

清算逻辑上也有区别。Flux进行清算前,智能合约会先将清算人的代还资金转移至借贷池子中,保证借贷池的资金充足。并且清算人可以获得被清算的多种资产,这区别于AAVE、Venus、Compound的只能获得其中一种资产。

AAVE的清算人最多可以清算50%的抵押品,并且必须用借出资产代为清算偿还,能获得的奖励只能是存款中的某一项资产。Compound清算人可以偿还全部欠款,但只能选择欠款中的某一项资产作为奖励。

借贷是一种杠杆行为,过高的杠杆会导致风险的加大。清算就是悬在这些喜欢过高杠杆用户头顶上的达摩克里斯之剑。它是一种惩罚措施,清算的存在,为的是保护放贷人的利益和整个项目的稳定运行,也是一种让投资者对把握好投资风险的一种提示。清算需要有高效的机制,激励投资者进行稳健投资同时,平衡多方风险,需要更多的探索。